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【福匯市場觀點】PPI爆表創四年新高！加息概率飆至五成，美元三連漲，黃金失守4700，白銀七連漲，美股再創新高
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-5-14
經濟數據及貨幣對市場：
周三（5月13日），美國4月PPI數據意外飆升至四年新高，能源價格單月暴漲近8%，疊加前一日CPI超預期創近三年新高，連續兩份高於預期的通脹報告徹底重塑了市場對美聯儲政策路徑的預期。利率期貨市場顯示，年內加息的概率已大幅上升至約五成。美元指數連續第三個交易日走高，錄得約0.2%的漲幅。美債市場繼續承壓，10年期美債收益率小幅走高至約4.5%附近﹔更值得關注的是，30年期國債標售得標利率自2007年金融危機以來首次升破5%關口，顯示市場對長期財政可持續性的擔憂正在上升。富國銀行投資策略師援引過去20年數據警告，債券收益率快速拉升的歷史時期，權益資產在最好的情況下維持橫盤，最差情形則出現顯著回撤。
主要貨幣對方面，歐元兌美元連續第二日走弱，跌幅約0.4%，美元走強及美伊僵局持續施壓歐元。但歐洲央行加息預期升溫——市場預計年內三次加息——為歐元提供一定底部支撐。技術面看，歐元在1.17關口附近反復拉鋸，短期方向不明。英鎊兌美元下跌約0.5%，創近期新低。英國首相斯塔默面臨下台危機，政治不確定性令投資者拋售英國資產，英鎊已跌破50日均線。美元兌日圓小幅上漲約0.3%，逼近158關口。美日利差擴大支撐美元，盤中日圓曾短暫跳漲，疑似日本干預前兆。美元兌瑞郎小幅上漲，避險需求回升。澳元兌美元小幅下跌，大宗商品貨幣整體承壓。
離岸人民幣在6.79附近窄幅震盪，表現相對抗跌。美國總統特朗普抵達北京開始訪華，這是美國總統時隔9年再次訪華，英偉達、特斯拉、蘋果等科技巨頭CEO隨行，市場對中美關係緩和及科技業務前景有所期待，為人民幣匯率提供支撐。人民幣兌美元中間價維持穩定，暗示央行對短期過快的升值持觀望態度。
技術分析：美元指數連續三日反彈，RSI回升至中性區域，短期有望向上測試98.8-99阻力區。歐元在1.17關口附近獲得短暫買盤，若失守則可能打開向1.15的回落空間。英鎊已跌破50日均線，空頭排列明顯。離岸人民幣在6.79附近盤整，該位置為近三年高位，若突破並站穩則有望進一步走強。
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬：黃金周三震盪走低，收跌約0.6%，失守4700美元關口。美國PPI數據超預期推高美元和美債收益率，對金價構成壓制。連續兩份高於預期的通脹報告使市場對美聯儲加息的預期持續升溫，利率敏感型資產普遍承壓。盤中金價波動有限，市場在等待更多政策信號。技術上看，黃金短期支撐位於4660-4680美元區域，上方阻力位於4750美元附近。SPDR黃金ETF持倉量連續多日持平，顯示機構資金觀望。瑞銀策略師指出，央行購金和去美元化趨勢並未因金價短期波動而改變，中長期配置價值依然突出。中國央行連續第18個月增持黃金，一季度全球央行合計購入黃金創季度新高，為金價提供長期結構性支撐。
白銀表現繼續強於黃金，收漲約1.1%，連漲七日，盤中一度突破89美元，刷新一個多月新高。白銀的工業屬性使其在本輪工業金屬上漲行情中更具彈性。從資金流向看，白銀ETF已連續多周淨流入，為2023年以來最長流入周期。秘魯能源危機導致白銀供應受限，而光伏和電動汽車需求持續增長，中長期供需缺口有望擴大。技術面上，白銀已突破前期整理平台，短期均線多頭排列，上漲動能依然充足。
原油市場周三回落。WTI原油呈現倒V走勢，日內最高觸及104美元附近，隨後抹去全部漲幅，最終收跌約1.2%，回到101美元附近﹔布倫特原油收跌約2.1%，回到103美元附近。歐佩克下調全球石油需求增長預期，對油價構成壓力。此外，特朗普表示談判正在取得進展，美方對緩和局勢的表態令油價中的地緣風險溢價有所回落。但美伊實際分歧依然巨大——伊朗稱結束戰事和解除對霍爾木茲海峽的封鎖是談判先決條件，市場流行的"NACHO"俚語仍反映悲觀預期。技術面上，WTI原油短期支撐位於98-100美元區域，阻力位於105美元附近。
工業金屬：LME期銅繼續走高，上漲約1.2%，逐步靠近歷史高點。供應端持續緊張——秘魯能源危機導致礦端供給受限，印尼大型銅礦推遲復產。需求端則受益於新能源及AI基礎設施旺盛需求。有分析認為，銅已形成獨立於地緣風險的價格走勢，市場驅動力正切換至供應緊張及庫存下降。LME銅庫存降至多年低位，技術面突破前期整理平台後加速上行。高盛將銅稱為「新石油」，預測缺口將持續數年。LME鋁維持高位震盪，中東局勢對供應鏈的潛在影響仍在。
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全球股市：
美股周三表現分化但整體偏強。標普500指數上漲約0.6%，時隔一個交易日再創收盤歷史新高﹔納指大漲約1.2%，同樣再創收盤歷史新高﹔道指微跌約0.1%。科技巨頭領漲成為主要驅動力——英偉達漲約2.3%，再創歷史新高，總市值逼近新的里程碑﹔谷歌漲近4%，特斯拉漲超2%。散戶投資者在半導體板塊前一日下跌時大量買入半導體3倍做多ETF，為今日反彈提供了增量資金。
芯片股全面反彈，費城半導體指數大漲約2.6%，收復前一日全部跌幅。美光科技漲超4%。人工智能云公司Nebius績後飆升近16%，思科因財報全面超預期暴漲超17%。科技七巨頭全線走強，英偉達、谷歌、特斯拉領漲﹔蘋果、微軟、亞馬遜、Meta漲幅相對溫和。
中概股表現尤為亮眼，納斯達克金龍中國指數大漲約3.9%，跑贏美股大盤。百度漲超7%，阿里巴巴漲約8%。市場對特朗普訪華帶來的中美關係緩和信號積極反應，科技巨頭CEO隨行提振了市場對中國科技業務前景的預期。京東、拼多多等電商股同步上漲。
市場結構矛盾加劇。儘管指數屢創新高，但市場寬度持續惡化。BTIG技術策略師指出，當日約9%的標普500成分股創下52周新低，而指數仍在創歷史新高，這種背離極為罕見。自1994年以來，類似情形僅出現過12次，且此後20個交易日內平均回報率約為負的2%。當前市場狀態與2000年互聯網泡沫高點、2007年周期頂部前夕等關鍵轉折點高度相似。
高盛警告，若實際收益率再上升約40個基點，標普500一個月內平均跌幅可能達到約4%。但高盛同時指出，由於經濟增長保持相對韌性，能源價格衝擊將令收益率維持高位，美元短期內將繼續走強。
歐股全線收漲。德國DAX30指數漲約0.8%，英國富時100指數漲約0.6%，法國CAC40指數漲約0.4%，歐洲斯托克50指數漲約0.9%。歐洲央行加息預期升溫為銀行股提供支撐，但英國首相危機仍是潛在風險。
港股恆生指數漲約0.2%，恆生科技指數漲約0.5%。科技股普遍回暖，AI大模型概念股表現活躍。南向資金延續淨流入。
A股創業板大漲超2%創歷史新高，萬億巨頭工業富聯漲停，AI算力產業鏈全線爆發。滬指、深成指同步收漲，兩市成交額維持高位，科技成長風格繼續佔優。特朗普訪華帶來中美關係緩和預期，對市場情緒構成支撐。
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今日市場亮點與關鍵事件
- 美國4月PPI意外爆表：同比漲幅創2022年以來最大，核心PPI同比漲幅創三年多新高。生產商正承受高油價連鎖效應，美聯儲面臨切實的通脹壓力。美聯儲官員表示，若通脹不緩解，可能需加息。
- 30年期美債標售得標利率破5%：自2007年金融危機以來首次升至5%以上，市場對長期財政可持續性的擔憂有所上升。此次標售需求疲軟，尾部利差擴大。
- 加息預期持續升溫：連續兩份高於預期的通脹報告後，年內加息的概率大幅上升。市場正在重新定價「更高更久」的利率路徑。
- 特朗普抵達北京開始訪華：這是美國總統時隔9年再次訪華，英偉達、特斯拉、蘋果等科技巨頭CEO隨行。市場關注中美關係緩和信號及科技業務前景。
- 沃什確認出任美聯儲主席：美國參議院以史上最微弱優勢投票確認沃什擔任美聯儲主席。市場預期沃什可能比鮑威爾更鷹派。
- 中東局勢新動向：伊朗稱科威特「非法」攻擊伊船只，科方和沙特被曝攻擊伊拉克民兵組織，「暗戰」公開化。伊朗最大石油出口港多日無油輪靠泊，霍爾木茲海峽通行接近停滯。
- 歐佩克下調需求預期：歐佩克最新月報下調全球石油需求增長預期，主要受高油價抑制消費影響，但供應端緊張仍支撐油價維持高位。
- 機構整體判斷：高盛警告若實際收益率再上升，標普500可能面臨回調﹔BTIG提示市場寬度惡化，歷史類似情形後短期回報為負﹔瑞銀繼續看好黃金中長期表現﹔富國銀行指出債券收益率快速拉升時期，權益資產面臨回撤風險。
【今日重要數據】
☆14:00，英國第一季度GDP年率初值、3月三個月GDP月率、3月製造業產出月率、3月季調後商品貿易帳、3月工業產出月率﹔
☆20:30，美國至5月9日當周初請失業金人數、4月零售銷售月率、4月進口物價指數月率﹔
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