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【福汇市场观点】PPI爆表创四年新高！加息概率飙至五成，美元三连涨，黄金失守4700，白银七连涨，美股再创新高
文章分类: 市场分析
发布时间: 2026-5-14
经济数据及货币对市场∶
周三（5月13日），美国4月PPI数据意外飙升至四年新高，能源价格单月暴涨近8%，叠加前一日CPI超预期创近三年新高，连续两份高于预期的通胀报告彻底重塑了市场对美联储政策路径的预期。利率期货市场显示，年内加息的概率已大幅上升至约五成。美元指数连续第三个交易日走高，录得约0.2%的涨幅。美债市场继续承压，10年期美债收益率小幅走高至约4.5%附近；更值得关注的是，30年期国债标售得标利率自2007年金融危机以来首次升破5%关口，显示市场对长期财政可持续性的担忧正在上升。富国银行投资策略师援引过去20年数据警告，债券收益率快速拉升的历史时期，权益资产在最好的情况下维持横盘，最差情形则出现显著回撤。
主要货币对方面，欧元兑美元连续第二日走弱，跌幅约0.4%，美元走强及美伊僵局持续施压欧元。但欧洲央行加息预期升温——市场预计年内三次加息——为欧元提供一定底部支撑。技术面看，欧元在1.17关口附近反复拉锯，短期方向不明。英镑兑美元下跌约0.5%，创近期新低。英国首相斯塔默面临下台危机，政治不确定性令投资者抛售英国资产，英镑已跌破50日均线。美元兑日元小幅上涨约0.3%，逼近158关口。美日利差扩大支撑美元，盘中日元曾短暂跳涨，疑似日本干预前兆。美元兑瑞郎小幅上涨，避险需求回升。澳元兑美元小幅下跌，大宗商品货币整体承压。
离岸人民币在6.79附近窄幅震荡，表现相对抗跌。美国总统特朗普抵达北京开始访华，这是美国总统时隔9年再次访华，英伟达、特斯拉、苹果等科技巨头CEO随行，市场对中美关系缓和及科技业务前景有所期待，为人民币汇率提供支撑。人民币兑美元中间价维持稳定，暗示央行对短期过快的升值持观望态度。
技术分析∶美元指数连续三日反弹，RSI回升至中性区域，短期有望向上测试98.8-99阻力区。欧元在1.17关口附近获得短暂买盘，若失守则可能打开向1.15的回落空间。英镑已跌破50日均线，空头排列明显。离岸人民币在6.79附近盘整，该位置为近三年高位，若突破并站稳则有望进一步走强。
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金属&大宗商品市场∶
贵金属∶黄金周三震荡走低，收跌约0.6%，失守4700美元关口。美国PPI数据超预期推高美元和美债收益率，对金价构成压制。连续两份高于预期的通胀报告使市场对美联储加息的预期持续升温，利率敏感型资产普遍承压。盘中金价波动有限，市场在等待更多政策信号。技术上看，黄金短期支撑位于4660-4680美元区域，上方阻力位于4750美元附近。SPDR黄金ETF持仓量连续多日持平，显示机构资金观望。瑞银策略师指出，央行购金和去美元化趋势并未因金价短期波动而改变，中长期配置价值依然突出。中国央行连续第18个月增持黄金，一季度全球央行合计购入黄金创季度新高，为金价提供长期结构性支撑。
白银表现继续强于黄金，收涨约1.1%，连涨七日，盘中一度突破89美元，刷新一个多月新高。白银的工业属性使其在本轮工业金属上涨行情中更具弹性。从资金流向看，白银ETF已连续多周净流入，为2023年以来最长流入周期。秘鲁能源危机导致白银供应受限，而光伏和电动汽车需求持续增长，中长期供需缺口有望扩大。技术面上，白银已突破前期整理平台，短期均线多头排列，上涨动能依然充足。
原油市场周三回落。WTI原油呈现倒V走势，日内最高触及104美元附近，随后抹去全部涨幅，最终收跌约1.2%，回到101美元附近；布伦特原油收跌约2.1%，回到103美元附近。欧佩克下调全球石油需求增长预期，对油价构成压力。此外，特朗普表示谈判正在取得进展，美方对缓和局势的表态令油价中的地缘风险溢价有所回落。但美伊实际分歧依然巨大——伊朗称结束战事和解除对霍尔木兹海峡的封锁是谈判先决条件，市场流行的"NACHO"俚语仍反映悲观预期。技术面上，WTI原油短期支撑位于98-100美元区域，阻力位于105美元附近。
工业金属∶LME期铜继续走高，上涨约1.2%，逐步靠近历史高点。供应端持续紧张——秘鲁能源危机导致矿端供给受限，印尼大型铜矿推迟复产。需求端则受益于新能源及AI基础设施旺盛需求。有分析认为，铜已形成独立于地缘风险的价格走势，市场驱动力正切换至供应紧张及库存下降。LME铜库存降至多年低位，技术面突破前期整理平台后加速上行。高盛将铜称为“新石油”，预测缺口将持续数年。LME铝维持高位震荡，中东局势对供应链的潜在影响仍在。
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全球股市∶
美股周三表现分化但整体偏强。标普500指数上涨约0.6%，时隔一个交易日再创收盘历史新高；纳指大涨约1.2%，同样再创收盘历史新高；道指微跌约0.1%。科技巨头领涨成为主要驱动力——英伟达涨约2.3%，再创历史新高，总市值逼近新的里程碑；谷歌涨近4%，特斯拉涨超2%。散户投资者在半导体板块前一日下跌时大量买入半导体3倍做多ETF，为今日反弹提供了增量资金。
芯片股全面反弹，费城半导体指数大涨约2.6%，收复前一日全部跌幅。美光科技涨超4%。人工智能云公司Nebius绩后飙升近16%，思科因财报全面超预期暴涨超17%。科技七巨头全线走强，英伟达、谷歌、特斯拉领涨；苹果、微软、亚马逊、Meta涨幅相对温和。
中概股表现尤为亮眼，纳斯达克金龙中国指数大涨约3.9%，跑赢美股大盘。百度涨超7%，阿里巴巴涨约8%。市场对特朗普访华带来的中美关系缓和信号积极反应，科技巨头CEO随行提振了市场对中国科技业务前景的预期。京东、拼多多等电商股同步上涨。
市场结构矛盾加剧。尽管指数屡创新高，但市场宽度持续恶化。BTIG技术策略师指出，当日约9%的标普500成分股创下52周新低，而指数仍在创历史新高，这种背离极为罕见。自1994年以来，类似情形仅出现过12次，且此后20个交易日内平均回报率约为负的2%。当前市场状态与2000年互联网泡沫高点、2007年周期顶部前夕等关键转折点高度相似。
高盛警告，若实际收益率再上升约40个基点，标普500一个月内平均跌幅可能达到约4%。但高盛同时指出，由于经济增长保持相对韧性，能源价格冲击将令收益率维持高位，美元短期内将继续走强。
欧股全线收涨。德国DAX30指数涨约0.8%，英国富时100指数涨约0.6%，法国CAC40指数涨约0.4%，欧洲斯托克50指数涨约0.9%。欧洲央行加息预期升温为银行股提供支撑，但英国首相危机仍是潜在风险。
港股恒生指数涨约0.2%，恒生科技指数涨约0.5%。科技股普遍回暖，AI大模型概念股表现活跃。南向资金延续净流入。
A股创业板大涨超2%创历史新高，万亿巨头工业富联涨停，AI算力产业链全线爆发。沪指、深成指同步收涨，两市成交额维持高位，科技成长风格继续占优。特朗普访华带来中美关系缓和预期，对市场情绪构成支撑。
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今日市场亮点与关键事件
- 美国4月PPI意外爆表∶同比涨幅创2022年以来最大，核心PPI同比涨幅创三年多新高。生产商正承受高油价连锁效应，美联储面临切实的通胀压力。美联储官员表示，若通胀不缓解，可能需加息。
- 30年期美债标售得标利率破5%∶自2007年金融危机以来首次升至5%以上，市场对长期财政可持续性的担忧有所上升。此次标售需求疲软，尾部利差扩大。
- 加息预期持续升温∶连续两份高于预期的通胀报告后，年内加息的概率大幅上升。市场正在重新定价“更高更久”的利率路径。
- 特朗普抵达北京开始访华∶这是美国总统时隔9年再次访华，英伟达、特斯拉、苹果等科技巨头CEO随行。市场关注中美关系缓和信号及科技业务前景。
- 沃什确认出任美联储主席∶美国参议院以史上最微弱优势投票确认沃什担任美联储主席。市场预期沃什可能比鲍威尔更鹰派。
- 中东局势新动向∶伊朗称科威特“非法”攻击伊船只，科方和沙特被曝攻击伊拉克民兵组织，“暗战”公开化。伊朗最大石油出口港多日无油轮靠泊，霍尔木兹海峡通行接近停滞。
- 欧佩克下调需求预期∶欧佩克最新月报下调全球石油需求增长预期，主要受高油价抑制消费影响，但供应端紧张仍支撑油价维持高位。
- 机构整体判断∶高盛警告若实际收益率再上升，标普500可能面临回调；BTIG提示市场宽度恶化，历史类似情形后短期回报为负；瑞银继续看好黄金中长期表现；富国银行指出债券收益率快速拉升时期，权益资产面临回撤风险。
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【今日重要数据】
☆14:00，英国第一季度GDP年率初值、3月三个月GDP月率、3月制造业产出月率、3月季调后商品贸易帐、3月工业产出月率；
☆20:30，美国至5月9日当周初请失业金人数、4月零售销售月率、4月进口物价指数月率；
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