【福汇市场观点】半导体失控！美光暴涨19%市值破万亿！标普纳指再创新高，黄金跌1.4%，油价反弹超3%

经济数据及货币对市场∶

周二（5月26日），美伊冲突再度升级成为主导全球货币对市场的核心变量。美国对伊朗发动新一轮空袭，伊朗革命卫队击落美军无人机并开火反击，伊朗指责美国公然违反停火协议，并称若战争重启将猛烈回击、阻止地区石油出口。这一消息打击了市场对短期内停火的乐观预期，避险需求提振美元。美元指数上涨约0.2%，收于99附近。美债收益率下行，10年期美债收益率下跌约7个基点至约4.49%，2年期美债收益率下跌约7.7个基点至约4.04%，2年期美债标售需求强劲，短端表现优于长端。

美伊军事交火与外交博弈同步升级。解冻伊朗海外资金（约240亿美元）成为谈判主要分歧，伊方要求谅解备忘录发布后立即解冻一半，并坚持在约定资金到账前“任何协议都不可能达成”。伊朗总统表示已准备好达成“有尊严的”框架协议。美国官员称，与伊朗协议相关的措辞谈判可能“还需要几天时间”。尽管双方摩擦不断，但市场仍聚焦和平谈判进程，投资者在“战争溢价消退”与“地缘风险重燃”之间反复权衡。

主要货币对方面，欧元兑美元下跌，美元走强令欧元承压，欧股多数收跌，欧洲斯托克50指数跌约1.2%。欧洲央行多位管委此前暗示6月可能加息，为欧元提供一定底部支撑，但在美元反弹的背景下，欧元反弹乏力。英镑兑美元同样下跌，走势与欧元类似。美元兑日元小幅走高，美债收益率分化支撑美元，日元在158-160区间弱势震荡。美元兑瑞郎小幅上涨，避险需求略有回升。澳元兑美元小幅下跌，大宗商品货币承压，但澳洲央行此前的连续加息为澳元提供了一定缓冲。离岸人民币小幅走弱，交投于6.79附近，美伊局势反复对人民币的影响相对有限。

技术分析∶美元指数在99关口附近获得支撑，日线收出小阳线，RSI回升至50附近，短期有望在99-100区间震荡。欧元兑美元在1.16附近反复拉锯，若跌破该位置可能进一步下探1.15。美元兑日元仍处高位，160附近是关键心理关口，市场关注日本当局是否会在此位置出手干预。离岸人民币在6.78-6.80区间整理，突破方向有待观察。

 

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金属&大宗商品市场∶

贵金属∶现货黄金收跌约1.4%，盘中一度下探至4480美元附近。中东局势再度趋紧，按理说应激发黄金的避险需求，但金价不涨反跌，核心压制来自美联储加息预期的升温——地缘冲突推高油价，加剧通胀担忧，市场对美联储进一步收紧货币政策的预期随之升温，而无息资产黄金的持有成本上升。这一逻辑在周二主导了金价走势。技术面上，金价在4500关口附近反复拉锯，短期方向取决于美债收益率和美元走势。SPDR黄金ETF持仓量近期企稳，显示长线配置资金并未离场。全球央行购金趋势延续（中国央行连续18个月增持，波兰、土耳其等国也在积极扩充黄金储备），为金价提供长期结构性支撑。现货白银收跌约1.5%，表现与黄金同步，白银的工业属性使其在本轮波动中弹性更大。

 

原油∶WTI原油收涨约3.3%，布伦特原油收涨约3.4%，一度重返100美元上方。美伊冲突再度升级，为达成临时协议并重开霍尔木兹海峡的前景蒙上阴影，油价反弹。此前周一油价因美伊和谈预期暴跌约7%，周二地缘风险溢价重新回归，市场正在快速定价“边打边谈”的现实。伊朗称若战争重启将阻止地区石油出口，进一步加剧供应担忧。分析师指出，金融市场可以迅速消化地缘政治风险溢价，但航运、保险、炼油及已停产油田的正常化进程无法以同等速度推进。库存数据方面，原油及成品油库存仍低于季节性正常水平，成品油缺口持续扩大。停火协议可以压低风险溢价，但无法立即重建系统性缓冲空间。CFTC持仓报告显示，投机者此前增加净多头头寸，周二的大涨可能已触发部分空头止损。

 

工业金属∶LME铝盘中一度创下2022年3月以来新高，成为当日大宗商品中最亮眼的品种。几内亚将于6月公布铝土矿出口管制措施，叠加中东铝产受扰、全球库存仅约15天，供应担忧推高铝价。几内亚是全球最大铝土矿生产国，其出口限制将直接冲击全球铝供应链，进而影响下游氧化铝和电解铝价格。LME铜小幅下跌，美元走强压制铜价，但供应端紧张（秘鲁能源危机、印尼铜矿推迟复产）的长期逻辑未变，若价格进一步回调可能吸引买盘入场。

 

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全球股市∶

美股周二涨跌不一，但标普500和纳指受半导体板块强劲势头提振，双双创下历史新高。道指微跌约0.2%，标普500指数上涨约0.6%，突破5月14日所创收盘历史高位；纳指大涨约1.2%，同样创下历史收盘新高。纳斯达克100指数首次收于30000点上方，这是一个里程碑式的事件。和平预期与AI热潮双轮驱动，市场情绪乐观，投资者不愿在伊朗战争结束、人工智能主题持续推升股市之际落于人后。

 

芯片股成为当日最大亮点。费城半导体指数大涨约5.5%，创收盘历史新高，年内涨幅超80%。美光科技收涨约19%，市值首次突破1万亿美元。瑞银将目标价大幅上调至1625美元，核心逻辑是内存行业首次出现带部分固定定价的长期协议，有望平滑周期波动、推动估值从周期股转向成长股。这一逻辑引发市场对存储芯片板块的全面重估。AMD涨近8%，高通涨约4.5%，闪迪涨约7.5%，西部数据涨超8%。英伟达微跌约0.2%，延续财报后“利好出尽”走势，高盛分析认为这符合其业绩公布后的典型模式。高盛数据显示，过去五个交易日半导体板块整体涨幅约14%，费城半导体指数相对英伟达的超额表现已达到2018年以来最大值。

 

科技七巨头涨跌不一。特斯拉涨近2%，谷歌A涨超1.5%；苹果微跌0.2%，亚马逊跌约0.4%，微软跌约0.6%。大型科技股整体表现令人失望，与半导体的强势形成鲜明对比，资金正在从消费电子向AI基础设施方向迁移。

 

中概股表现稳健，纳斯达克金龙指数上涨约0.6%。盛大科技涨29%，老虎证券涨超14%，小鹏涨超6%。拼多多将于盘后发布财报，市场关注其AI业务进展和海外扩张策略。

 

恐慌指数VIX收涨约2.5%，仍处低位，市场情绪总体稳定。

 

欧股多数收跌。德国DAX30指数跌约0.8%，法国CAC40指数跌约1.0%，欧洲斯托克50指数跌约1.2%。法拉利跌超8%，阿斯麦跌约2.9%。泛欧斯托克600指数结束六连涨，投资者在连续上涨后获利了结。

 

港股恒生指数微跌0.03%，恒生科技指数涨约1.6%。半导体板块走强，华虹半导体涨超10%，中芯国际涨近6%，联想集团涨超15%。美光的大涨对港股芯片股形成明显提振。A股融资余额首破2.9万亿元，达29035.40亿元，电子行业融资净买入额遥遥领先，半导体板块最受青睐。

 

A股三大指数涨跌不一。沪指微跌0.2%，深成指微涨0.1%，创业板指涨约0.5%。小金属、培育钻石板块涨幅居前，中国铝业、盛龙股份等十股涨停；芯片半导体板块集体回调，资金在连续大涨后出现获利了结。两市成交额突破3.2万亿元，连续多日维持高位，显示市场交投活跃。华为“韬定律”发布后，市场正在重新评估国产芯片的技术路径和投资价值。

 

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今日市场亮点与关键事件

• 美伊冲突再度升级∶美国对伊朗发动新一轮空袭，伊朗击落美军无人机并开火反击。解冻约240亿美元伊朗海外资金成谈判主要分歧。市场仍聚焦和平谈判进程，军事交火与外交博弈同步升级，但投资者倾向于认为“边打边谈”本身就是谈判的一部分。
• 美光市值首破1万亿美元∶瑞银大幅上调目标价，认为长期协议将平滑周期波动、推动估值重塑。费城半导体指数大涨约5%，年内涨幅超80%。瑞银指出，固定定价的长期协议将平滑美光盈利波动、削弱周期属性，推动市场从“周期股估值”转向“成长股估值”。
• 标普纳指再创新高∶和平预期与AI热潮双轮驱动，标普500和纳指双双突破5月14日所创收盘历史高位。纳斯达克100指数首次收于30000点上方。高盛指出，企业盈利持续强劲、AI资本开支超级周期方兴未艾、家庭与企业资金持续流入，是支撑市场的三大支柱。
• LME铝价创逾四年新高∶几内亚将公布铝土矿出口管制，叠加中东铝产受扰、全球库存仅约15天，供应担忧推高铝价盘中创2022年3月以来新高。几内亚是全球最大铝土矿生产国，其出口政策变动对全球铝供应链影响深远。
• A股融资余额首破9万亿元∶电子行业融资净买入遥遥领先，半导体板块最受青睐。这是A股市场情绪回暖的重要信号，融资余额被视为散户情绪的风向标。
• 本周市场焦点∶周三长鑫科技科创板IPO上会（国产存储芯片资本化关键节点）；周四美国PCE物价指数（美联储最爱通胀指标）、韩国央行利率决议；周日中国5月官方制造业PMI。美伊谈判进展仍是最大变数，任何关于协议达成的消息都可能引发油价剧烈波动，进而传导至全球通胀预期和央行政策路径。

 

【今日重要数据】

☆08:00，日本央行行长植田和男在日本央行主办的货币政策会议上发表讲话；

☆09:30，澳大利亚将公布4月末季调CPI年率，市场预期值为4.4%，前值为4.60%；

☆10:00，新西兰联储将公布至5月27日利率决定，市场预期该央行按兵不动；

☆11:00，新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会；

☆19:30，拼多多将举行财报电话会；

☆20:15，美国将公布至5月9日当周ADP就业人数周度变动，前值为4.225万人；

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