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【福匯市場觀點】非農腰斬引爆市場！黃金飆升2.3%創年內最大漲幅，芯片兩日崩跌11%，道指拉升近600點改寫歷史
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-7-3
經濟數據及貨幣對市場：
周五，7月3日，全球市場在非農就業數據的劇烈衝擊下完成了一次完整的定價重置。
美國6月非農新增就業僅5.7萬人，不及市場預期的一半，前值大幅下修。勞動力參與率驟降，單月25至34歲勞動參與人數減少約70萬人。互換市場交易員迅速削減加息押注，美元指數遭遇兩周來最大拋售，日內一度跌近0.9%，跌至兩周低點。
美債收益率全線走低，短端下行明顯，長端持穩。市場對美聯儲9月加息的預期概率從64%驟降至55%左右，7月按兵不動的概率升至82%以上。
匯市方面，美元全面走軟推動主要貨幣集體反彈。
歐元兌美元大漲至1.14上方，創兩周新高。美元走弱疊加歐央行加息預期升溫，為歐元提供雙重支撐。歐洲央行行長拉加德當日表態強硬，稱6月加息是「正確決定」，並指出早在4月管理委員會絕大多數成員就已準備行動。拉加德還警告供應鏈衝擊仍在通過經濟擴散，但第二輪效應尚未實質化。這一鷹派信號與美元的疲弱形成共振，進一步推升歐元。
英鎊兌美元同樣攀升至1.33上方，跟隨歐元走勢。英國央行行長貝利此前在辛特拉論壇上明確表示，儘管經濟放緩和勞動力市場走弱，「降息不在目前考慮範圍內」。他強調將在7月重新評估能源價格的滯後影響，這一立場為英鎊提供了額外支撐。
美元兌日圓暴跌至161附近，跌破162關口。非農數據重創美元疊加日圓空頭被迫回補，推動日圓暴力反彈近1%。市場對日本當局可能「不預警式」干預的猜測迅速升溫。
離岸人民幣大幅走強至7.14附近，創近一個月新高。美元暴跌疊加中國央行持續發聲穩匯率，共同支撐人民幣表現。
技術層面，美元指數在創出兩周新低後短期技術面已明顯轉弱。彭博宏觀策略師指出，市場正逐漸形成一種判斷：沃什領導的美聯儲與鮑威爾時代並無根本差異。若核心通脹仍高於3%，結果可能是長期按兵不動而非加息。這意味著美元的弱勢可能並非短暫脈沖，而是一輪更持久的重新定價的開始。美元兌日圓在跌破162後技術形態急劇惡化，若日本當局釋放任何干預信號，日圓可能進一步走強。
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬方面，現貨黃金周五暴漲超2%，站上4100美元關口，盤中一度觸及4140美元上方，脫離此前八個月低位。
非農就業數據的意外爆冷成為黃金多頭的完美催化劑。加息預期驟降推低實際利率預期，美元大幅走弱，共同引爆黃金的單邊行情，單日漲幅創年內最大。金價在4000美元附近獲得強勁買盤支撐後快速拉升，技術形態徹底扭轉此前頹勢。
中金公司研報指出，6月非農降溫給了美聯儲等待觀望的時間，就業增長的加速勢頭有所降溫。Annex財富管理公司評價稱，就業不過熱、通脹預期趨於溫和，意味著美聯儲整個夏天都不必行動，這一宏觀背景為黃金提供了持續的順風。
高盛最新報告維持對黃金年底目標價的高位預測，並強調新興市場央行儲備多元化策略將為金價提供結構性支持。瑞銀則更為樂觀，認為隨著貨幣政策周期轉變，黃金的上行空間將進一步打開。WisdomTree大宗商品與宏觀經濟研究主管指出，經過年初的劇烈波動後，黃金的大幅回調已使價格回到接近合理估值的水平。
現貨白銀表現更為亮眼，狂飆超3%至61美元附近。金銀比價大幅回落，白銀的彈性優勢充分展現。有機構分析指出，連續幾周拋壓之後，中長期投資客已在低位逢低買入，充裕的現金實力和沒有槓桿包袱的特點，為貴金屬的反彈提供了堅實的需求基礎。
原油方面，WTI原油和布倫特原油均微漲約0.6%，分別徘徊在68美元和72美元附近。美伊談判進展與霍爾木茲海峽通行費預期形成多空拉鋸，油價窄幅波動。
消息人士稱，美國與伊朗下一輪談判將於7月18日舉行。歐洲主要國家目前認為霍爾木茲海峽征收通行費已不可避免。卡塔爾方面表示，美伊雙方在多哈談判中取得了「積極進展」，雙方同意繼續舉行談判以完善和平協議細節。
通過霍爾木茲海峽的油輪運輸量已恢復至每日超過1000萬桶，儘管仍遠低於衝突前每日1800萬至1900萬桶的正常水平，但供應恢復速度已超出市場預期。路透社調查顯示，分析師自伊朗戰爭爆發以來首次下調了2026年國際油價預測。
不過，美伊後續談判前景仍存在不確定性。疊加美國獨立日假期前買家尋求確保供應及空頭回補買盤推動，油價收復了早盤失地。目前中東的清庫壓力和中國進口處於低位，使原油面臨短期供需壓制。市場普遍認為需看到中國進口回升，油價才能企穩反彈。地緣風險溢價雖已大幅消退，但霍爾木茲海峽的通行成本重構仍在進行中。
工業金屬方面，LME銅漲約0.8%，鋁漲超1%。美元暴跌為工業金屬全線反彈提供催化劑。鋁價周線維持強勢，幾內亞鋁土礦出口管制擔憂仍未消散，為鋁價提供額外支撐。LME銅庫存處於近年低位，若價格進一步回升，可能吸引更多買盤入場。
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全球股市：
美股方面，非農數據引爆了一場教科書級別的板塊劇烈輪動。
道瓊斯工業平均指數大漲超1%，收於52900點，突破6月30日所創的收盤歷史最高位，再創歷史新高。金融、非必需消費品和醫療保健板塊領漲，資金從高估值科技股向價值股和防御性板塊的轉移趨勢加速。
Savvy Wealth首席投資官指出，資金正從這個過去幾個月炙手可熱的板塊流出、輪動至其他領域，但這背後也隱含著市場對AI交易本身的重新估值。標普500指數基本持平，科技股的暴跌被價值股的強勁漲幅完全對沖。納斯達克指數跌近1%，芯片股連續兩日慘遭血洗，納指100盤中一度跌2%。
芯片股成為重災區，費城半導體指數再崩超5%，兩日累跌超11%。
芯片設計與算力鏈集體重挫。存儲廠商閃迪暴跌超14%，自階段高點已回落約27%。Marvell跌近10%、Arm跌超6%、美光跌超5%、AMD跌超4%、博通跌超2%。半導體設備股跌幅更深，Teradyne重挫約14%、科磊下跌約12%。
高盛數據顯示，存儲股兩日跌幅超18%，為至少12年來最大。AI芯片股兩日跌幅堪比去年所謂「對等關稅」前後的劇烈震盪。高盛「AI受益股對受衝擊股」配對組合兩日累跌16%，創有記錄以來最差表現。動能因子整體兩日跌幅超18%，對沖基金年初至今收益遭到顯著侵蝕，其VIP多頭對沖組合年內回報回落至-21%。
這場殺跌的直接導火索，是市場對AI基礎設施支出合理性的持續質疑。Meta此前關於「過剩算力」的表態進一步加劇了投資者的分歧。報道稱扎克伯格表示Meta AI智能體開發並未「如預期那樣加速」，Meta收跌近5%。
與此同時，有報道稱Anthropic已啟動自研AI芯片項目，並與三星電子洽談採用2納米工藝及先進封裝技術的潛在製造合作。兩則消息疊加，令原本已高度擁擠的動能交易頭寸承壓，資金踩踏出逃。
有分析指出，Meta計劃對外變現多余算力確實會讓人擔心巨頭算力是否已經採購過剩。一旦其他頭部企業也放緩資本開支、縮減硬件採購，存儲、光模塊、GPU、CPU等硬件賽道都將失去增長邏輯。不過也有投資界人士認為，調整僅屬獲利回吐，對行業前景依然樂觀。
科技七巨頭表現劇烈分化。蘋果逆勢暴漲近5%，市值突破4.5萬億美元，據報新產品備貨目標大幅上調點燃市場熱情。
特斯拉則截然相反。儘管二季度交付大超預期、創歷史最強，股價卻盤中重挫超7%，創一年最大跌幅。報道稱特斯拉設定了員工每周AI支出上限為200美元，不包括xAI。馬斯克與特朗普的爭執持續發酵，也成為壓制股價的重要因素。英偉達相對抗跌但仍收跌超1%。
軟件板塊逆勢走強，微軟、Palantir均漲超2%，市場繼續演繹從「賣鏟人」向「淘金者」的切換邏輯。
中概股方面，納斯達克金龍指數跌近2%，百度和小鵬汽車跌於4%一線。恐慌指數VIX小幅回升，芯片崩盤引發避險情緒，但整體水平仍處低位，市場並未出現系統性恐慌。
歐股全線收漲，歐洲STOXX 600指數漲超1.4%，突破6月30日所創的收盤歷史最高位。歐央行加息預期的升溫為銀行股提供支撐。
港股恆生指數漲超1%，科技股領漲。A股方面，創業板大跌近6%，科創50創年內最大單日跌幅，CPO概念領跌、存儲芯片龍頭跌停，貴金屬板塊逆勢拉升。中國6月製造業PMI此前已重返擴張區間，但芯片股的全球性拋售拖累了A股科技板塊的整體表現。
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今日市場亮點與關鍵事件
- 非農就業僅增7萬引爆市場。6月新增就業遠低於預期的11萬，前值大幅下修，勞動參與率驟降，數十萬25至34歲工人退出勞動力市場。互換市場迅速削減加息押注，9月加息概率從64%驟降至55%，7月按兵不動概率升至82%以上。
- eToro分析師指出，這份報告並非明確的經濟衰退信號，但足以令美聯儲的政策討論重回「雙重使命」框架，而非單純聚焦通脹壓力。UBS首席投資辦公室則表示，一個仍在擴張但不再過熱的就業市場，允許美聯儲在評估價格壓力時保持耐心。
- 「新美聯儲通訊社」評論稱，這份報告對聯儲判斷幾無影響，就業沒有通脹重要。市場分析人士普遍認為，當前主導聯儲決策的核心變量是通脹而非就業。特朗普則表示沃什「必須做他必須做的事」，並繼續嘗試將庫克從美聯儲理事會除名。特朗普稱將通過「打贏官司」繼續推動解雇理事庫克。
- Meta AI開發不及預期引爆芯片崩盤。Meta表示AI代理開發「尚未如預期加速」，疊加Anthropic據報選擇三星2nm代工的消息，存儲芯片股慘遭血洗。高盛AI主題籃子兩日暴跌16%，創歷史最差表現，AI交易的第二只靴子正式落地。韓國股市隨存儲芯片股崩跌而大幅下挫，成為這輪全球動能清倉中受波及最深的海外市場之一。
- 蘋果暴漲近5%，特斯拉暴跌超7%。蘋果據報新產品備貨目標大幅上調，市值突破5萬億美元。特斯拉則在交付創紀錄的利好中逆勢重挫，馬斯克與特朗普矛盾持續發酵。「大空頭」Michael Burry被報道在周三於特定價位狙擊美光科技。
- 美伊下一輪談判定於7月18日。市場對短期協議的預期已大幅回落，但任何實質性進展都可能進一步打壓油價。歐洲方面將霍爾木茲海峽通行費視為「不可避免」，這一潛在成本尚未被市場充分定價。卡塔爾方面表示雙方在多哈談判中取得了「積極進展」。
- 其他方面，OpenAI被報道提出向特朗普政府提供5%的股權。證監會同意宇樹科技科創板IPO註冊申請。
【今日重要數據】
☆16:00，歐元區將公布6月服務業PMI終值，市場預期值為48.9，前值為48.9﹔
☆16:00，歐洲央行行長拉加德參加一個經濟論壇﹔
☆16:30，英國將公布6月服務業PMI終值，市場預期值為48.7，前值為48.7﹔
☆23:00，英國央行行長貝利就財政和貨幣政策協調問題發表講話。
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