【福匯市場觀點】地緣風險與政策不確定性打壓市場：美股高位回落 金銀銅油全線大幅回調

今日摘要

標普和道指跌落紀錄高位 離岸人民幣盤中跌超百點逼近7.0關口 黃金盤中跌超1%

"交易是一場馬拉松，不是短跑。"

—— Peter Lynch，《戰勝華爾街》

市場概況

美國就業與服務業數據「冷熱交織」，美元定價陷入拉鋸

📌 事件說明：
12月ADP「小非農」新增4.1萬人，雖扭轉前月下滑但低於預期﹔11月JOLTS職位空缺降至一年多低點、首次低於失業人數，顯示招聘明顯放緩﹔與此同時，12月ISM服務業PMI升至54.4，創一年多新高，需求穩健、招聘回暖。

📈 市場影響（重點）：

• 美元：短線震盪為主，方向性被削弱。
• 美債：短端受JOLTS拖累偏多，長端被PMI壓制，曲線繼續博弈。
• 利率預期：市場維持「不急降、但仍有降息空間」的中性定價。
  👉 這是當前外匯市場最核心的美元定價變量。

美國全面掌控委內瑞拉石油，地緣+能源風險抬頭

📌 事件說明：
美國宣布「代銷」並全球兜售委內瑞拉受制裁石油，要求委切斷與中俄經濟聯繫﹔同時美方扣押包括俄油輪在內的船只，白宮稱船員或被帶往美國審判。

📈 市場影響（重點）：

• 原油：地緣溢價回歸，油價下方支撐增強。
• 商品貨幣（CAD、NOK）：中期偏支撐。
• 避險情緒：階段性抬升，有利美元但壓制風險貨幣。

貴金屬與大宗商品指數再平衡，引發系統性資金流動

📌 事件說明：
貴金屬集體跳水，關鍵大宗商品指數再平衡於周四開啟，引發被動資金集中調倉。

📈 市場影響（重點）：

• 黃金/白銀：短期承壓，波動顯著放大。
• 美元：被動受益於「去商品化」資金流。
• 商品貨幣（AUD、ZAR）：短線易受衝擊。

中國外儲回升+央行持續購金，人民幣「錨」繼續加固

📌 事件說明：
12月中國外匯儲備環比增長0.34%，央行連續第14個月增持黃金。

📈 市場影響（重點）：

• 人民幣：中長期信心支撐增強，尾部風險下降。
• 美元體系：對「去美元化」敘事形成長期但溫和影響。
• 即期匯率：短期影響有限，更偏結構性利好。

美國軍費預算遠期大幅擴張，長期利率隱憂加重

📌 事件說明：
特朗普稱2027年美國軍事預算應達1.5萬億美元，顯著高於當前水平。

📈 市場影響（重點）：

• 美債：長期供給壓力上升，遠端收益率中樞存在上行風險。
• 美元：短期中性，長期或因財政赤字擴大而承壓。

中國AI與高端製造政策，對外匯影響偏長期

📌 事件說明：
工信部等八部門提出加速智能終端升級，目標到2027年AI關鍵核心技術實現安全可靠供給﹔多家AI企業推進港股IPO。

📈 市場影響（重點）：

• 人民幣：長期產業競爭力提升的正向因子。
• 外匯短期定價：影響較弱。

科技與「奇點敘事」，更多影響風險資產而非匯率

📌 事件說明：
谷歌Gemini電視亮相CES﹔馬斯克警告芯片、電力、液冷或成瓶頸，但重申AI與機器人長期不可阻擋。

📈 市場影響（重點）：

• 風險情緒：結構性偏多。
• 外匯：僅通過風險偏好渠道產生邊際影響。

 

板塊盤點

一、美元與美債

▶ 走勢總結

• 美元指數震盪走高，收漲 0.16% 至 98.747
• 美債收益率分化
  • 10年期美債收益率：4.154%（小幅回落）
  • 2年期美債收益率：3.48%（基本持平）

▶ 影響因素

1. 前期美元下跌後的慣性修復行情延續
2. 「小非農」不及預期強化降息預期，壓制短端收益率
3. 長端收益率未明顯下行，顯示通脹與供給擔憂仍在

▶ 市場解讀（外匯主線）

這是一次**「美元反彈但內部分裂」**的典型交易日：

• 指數走強 ≠ 利率全面上行
• 美元更多來自頭寸與技術面，而非宏觀邏輯反轉

📌 外匯判斷：

• 美元仍處 98–99 區間震盪
• 趨勢方向尚未明朗，交易難度偏高

二、貴金屬

▶ 走勢總結

• 現貨黃金
  • 亞盤觸及 4500 美元後獲利了結
  • 美盤受「小非農」不佳支撐跌幅收窄
  • 最終收跌 0.86% 至 4456.43
• 現貨白銀
  • 沖高至 82.748 美元
  • 高位快速回落
  • 收跌 3.76% 至 78.19

▶ 影響因素

1. 金銀連續創新高後的集中獲利了結
2. 美元階段性反彈形成壓制
3. 白銀投機屬性更強，波動被明顯放大

▶ 市場解讀（關鍵）

貴金屬進入**「趨勢未壞、波動升級」**階段：

• 黃金：高位震盪，避險與降息預期仍在
• 白銀：高度情緒化品種，短線風險顯著高於黃金

📌 交易層面認知：

• 不再適合追漲
• 更偏向區間與回撤交易邏輯

三、原油

▶ 走勢總結

• WTI 原油收跌 0.98% 至 56.3（兩周多新低）
• 布倫特原油收跌 0.36% 至 60.21

▶ 影響因素

1. 特朗普稱美國已與委內瑞拉達成石油交易
2. 市場重新定價供應過剩風險
3. 地緣政治溢價階段性退潮

▶ 市場解讀（外匯視角）

原油下跌強化了通脹回落敘事，
對商品貨幣與美元構成輕度壓制/擾動，但尚不足以形成新趨勢。

四、股市（含美股、歐股、港股）

▶ 走勢總結

美股

• 道指：-0.94%
• 標普500：-0.34%
• 納指：+0.16%（結構性分化）

歐股

• 德國 DAX：+0.92%（相對強勢）
• 英國富時100：-0.74%
• 歐洲斯托克50：-0.14%

港股

• 恆指：-0.94%
• 恆生科技指數：-1.49%
• 成交額：2761.34 億港元（放量回調）

▶ 市場解讀（風險偏好）

股市整體呈現：
「高位震盪 + 板塊快速切換」
風險偏好並未崩塌，但明顯趨於謹慎。

五、個股與板塊（資金流向）

▶ 板塊表現

• 下跌為主：影視娛樂、汽車、短視頻、內房、軍工
• 逆勢走強：醫藥外包、稀土、煤炭、餐飲

▶ 重點個股

• 下跌：融創中國、騰訊音樂、比亞迪、阿里、蔚來
• 上漲：泰格醫藥、兗礦能源、藥明生物、華虹半導體、金力永磁

▶ 資金解讀

資金從高彈性成長與情緒品種中撤離，
轉向防御 + 資源 + 醫藥外包，與貴金屬高位震盪邏輯一致。

 

今日重要數據及影響

　 21:30 🇺🇸 美國當周初請失業金人數

重要性：★★★★★（美元 / 黃金 / 美債核心驅動）

市場影響邏輯：

• 屬於高頻、對美聯儲政策最敏感的數據
• 初請人數上升 → 就業邊際走弱 → 降息預期升溫
  • 利多：黃金、美債
  • 利空：美元
• 初請維持低位 → 勞動力市場仍緊 → 美元獲得支撐

👉 往往決定美盤第一波方向

　 18:00 🇪🇺 歐元區重磅數據包

（PPI + 失業率 + 工業景氣 + 經濟景氣）

重要性：★★★★☆（歐元區宏觀綜合判斷）

市場影響邏輯：

• 屬於**「經濟基本面組合拳」**
• 景氣指數 + 工業信心回升
  → 經濟預期改善 → 支撐歐元、歐股
• PPI繼續疲弱
  → 通脹傳導不足 → 強化ECB寬鬆預期

👉 對EUR/USD、歐股期指影響顯著
👉 單項影響有限，組合結果更關鍵

 

福匯市場意見：任何在本網站內發表的評論、新聞、研究、分析、價格、其他資料或第三方 網站的連結均「按現狀」提供，只能視作一般市場資訊，並不構成投資建議。市場意見並非 按照旨在促進投資研究獨立性的法律要求而擬備，因此並非受到發放此等資料前禁止交易的 約束。雖然本評論並非由獨立來源提供，但 FXCM 採取一切充足措施消除或防止因制作和傳 播本評論而產生的任何利益衝突。 FXCM 的員工承諾以客戶的最佳利益行事並在代表客戶的 意見時，不會誤導，欺騙或以其他方式損害客戶做出明智投資決策的能力。有關福匯預防利 益衝突的內部組織和行政安排的更多信息，請參閱公司的利益衝突政策。您可在此處瀏覽關 於我們就上述信息的完整免責聲明和責任規定，請確保您閱讀並理解其相關內容

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