【福匯市場觀點】強勁GDP延後降息預期 科技股逆勢驅動美股再創新高，金銀銅油「牛市」持續

今日摘要

金銀銅繼續創歷史新高，現貨金銀盤中分別漲超1%和近4% 標普收創最高紀錄

"市場不會因為您需要它給您賺錢就給您賺錢。"

Reference: Marty Schwartz - 《金融怪杰》（Market Wizards）

市場概況

美國宏觀數據再度走強，強化「高利率更久」預期

📌 事件說明：
美國三季度GDP超預期增長 4.3%（兩年最快），核心PCE同比 2.9% 仍偏高﹔儘管耐用品訂單回落、消費者信心走弱，但ADP就業連續三周正增長，顯示經濟韌性仍在。

📈 市場影響（重點）：

• 美元：獲得堅實基本面支撐，回調空間受限。
• 美債：降息節奏預期被壓後，長端收益率易上難下。
• 非美貨幣：反彈持續性受抑。

特朗普持續施壓美聯儲，利率錨出現「政治化風險」

📌 事件說明：
特朗普明確提出「敢降息」是出任美聯儲主席的必要條件﹔貝森特稱2%通脹目標存在調整空間﹔哈塞特直言美國降息節奏明顯落後於其他央行。

📈 市場影響（重點）：

• 美元：短期偏強，中長期政策可信度被侵蝕。
• 美債：期限溢價抬升，政策不確定性上升。
• 外匯波動率：顯著放大，利率定價更情緒化。

中美科技與貿易摩擦再起，風險情緒承壓

📌 事件說明：
美國將無人機領域相關中企列入「不可信供應商 / 受管制清單」，中方商務部與外交部連續強硬回應，反對對中國企業的無理打壓。

📈 市場影響（重點）：

• 風險情緒：階段性降溫。
• 美元：被動獲得避險支撐。
• 商品貨幣（AUD、NZD）：相對承壓。

中國房地產政策持續托底，人民幣情緒邊際改善

📌 事件說明：
住建部明確2026年房地產政策主線：因城施策、控增量、去庫存、優供給，並繼續強化「白名單」制度，構建房地產發展新模式。

📈 市場影響（重點）：

• 人民幣：中期穩定預期增強，但短線彈性有限。
• 中美利差：仍是人民幣主要約束。
• 亞洲貨幣：風險溢價略有緩和。

中央強化央企使命與核心技術攻關，偏中長期信號

📌 事件說明：
中共中央總書記就央企工作作出重要指示，強調服務國家戰略、強化關鍵核心技術攻關，為中國式現代化提供支撐。

📈 市場影響（重點）：

• 人民幣：中長期信心支撐。
• 短期外匯定價：影響有限。

法國避免政府停擺，對歐元構成邊際穩定

📌 事件說明：
法國通過短期預算案，維持政府運轉至明年1月，避免出現類似美國政府關門的政治風險。

📈 市場影響（重點）：

• 歐元：下行壓力暫緩。
• 對美元整體格局影響有限。

美對委內瑞拉施壓升級，地緣風險未觸及能源供給核心

📌 事件說明：
美媒稱美國向加勒比地區增派特戰力量，繼續向委內瑞拉政府施壓。

📈 市場影響（重點）：

• 原油：僅情緒擾動，尚未形成供給衝擊。
• 商品貨幣與避險貨幣：影響極輕。

 

板塊盤點

一、美元與美債

▶ 走勢總結

• 美元指數延續下行，跌破 98 關口，最終收跌 0.38% 至 97.90
• 10年期美債收益率小幅回升至 4.170%
• 2年期美債收益率回升至 3.536%

▶ 影響因素

1. 美國經濟數據偏強，但未能扭轉降息預期
2. 市場繼續押注 美聯儲明年進入降息周期
3. 利率上行未能支撐美元，美元與美債再度背離

▶ 市場解讀（外匯核心）

這是一個典型的**「強數據≠強美元」交易日**。
市場當前錨定的是政策方向而非經濟現狀，只要降息預期未被打破，美元反彈就難以形成趨勢。

📌 外匯交易提示：

• 美元指數跌破 98 後，趨勢偏空結構進一步確認
• 更適合尋找 非美貨幣的回調做多機會，而非追空美元末端

二、貴金屬

▶ 走勢總結

• 現貨黃金再創歷史新高，最高逼近 4500 美元，收漲 0.93% 至 4484.87
• 現貨白銀突破 70 美元心理關口，收漲 3.54% 至 71.45
• 銅、鉑金同步刷新歷史高位

▶ 影響因素

1. 美元持續走弱 + 降息預期強化
2. 貴金屬已成為對沖貨幣信用與政策不確定性的核心資產
3. 工業金屬與貴金屬形成「通脹+避險」共振

▶ 市場解讀

當前貴金屬上漲已經演變為系統性資產再定價，
不僅是黃金的故事，而是**「貨幣信用折價」主題全面展開**。

📌 交易邏輯：

• 黃金：趨勢行情仍在，但需防範高位震盪
• 白銀：高 Beta 屬性明顯，資金情緒主導更強

三、原油

▶ 走勢總結

• WTI 原油收漲 0.84% 至 58.37 美元/桶
• 布倫特原油收漲 0.66% 至 62.44 美元/桶

▶ 影響因素

1. 美國或出售扣押的委內瑞拉原油
2. 俄烏衝突升級引發對供應中斷的擔憂
3. 多空因素交織，油價維持震盪偏強

▶ 市場解讀（外匯視角）

原油上漲主要是地緣溢價，並非需求驅動，
對商品貨幣的中期支撐仍然有限。

📌 外匯含義：

• 油價對 CAD、NOK 的拉動偏短線
• 不足以扭轉整體美元走弱的大格局

四、股市（含美股、歐股、港股）

▶ 走勢總結

• 美股小幅上漲
  • 標普500 指數創收盤新高
  • 納指表現相對較強
• 歐股全線小幅收漲
• 港股沖高回落
  • 恆指 -0.11%
  • 恆生科技指數 -0.69%

▶ 影響因素

1. 流動性預期仍支撐美股
2. 港股受結構性板塊輪動與資金謹慎影響

▶ 市場解讀（外匯關聯）

股市上漲與美元下跌同步出現，
表明市場更願意用風險資產和實物資產對沖美元，而非持有美元本身。

📌 信號意義：

• 風險資產上漲 ≠ 美元反彈
• 當前是「去美元化配置」而非單純風險偏好回升

五、個股與主題

▶ 亮點

• 電力設備、風電、建材板塊表現相對活躍
• 地產股局部反彈，但持續性仍待觀察
• 光通訊、芯片、新消費板塊回調

▶ 外匯與資金流解讀

港股結構性行情明顯，
但對外匯市場的直接影響有限，宏觀定價權仍在美元與貴金屬。

 

福匯市場意見：任何在本網站內發表的評論、新聞、研究、分析、價格、其他資料或第三方 網站的連結均「按現狀」提供，只能視作一般市場資訊，並不構成投資建議。市場意見並非 按照旨在促進投資研究獨立性的法律要求而擬備，因此並非受到發放此等資料前禁止交易的 約束。雖然本評論並非由獨立來源提供，但 FXCM 採取一切充足措施消除或防止因制作和傳 播本評論而產生的任何利益衝突。 FXCM 的員工承諾以客戶的最佳利益行事並在代表客戶的 意見時，不會誤導，欺騙或以其他方式損害客戶做出明智投資決策的能力。有關福匯預防利 益衝突的內部組織和行政安排的更多信息，請參閱公司的利益衝突政策。您可在此處瀏覽關 於我們就上述信息的完整免責聲明和責任規定，請確保您閱讀並理解其相關內容

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