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【福匯市場觀點】民主黨橫掃：黃金暴漲130美元，原油暴跌8.7%，道指跳漲3%，芯片股跌至半年低點
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-11-5
市場概述：
周四，11月5日，全球市場在民主黨橫掃國會後的第一個完整交易日繼續消化「藍色浪潮」的定價衝擊。周三的市場提供了一個清晰的觀察窗口：民主黨拿下參議院52席並翻轉眾議院，為1993年以來最大的一次民主黨浪潮。特朗普表示絕對接受結果，並稱可能在「比人們理解的更多事上」與民主黨合作﹔副總統萬斯則將共和黨敗選直言歸因於伊朗戰事，特朗普對此表示認同。
市場對此的解讀集中在兩條主線：其一，分裂政府制約財政擴張，疊加民主黨領袖誓言阻止關稅並推動結束伊朗戰爭，地緣風險溢價與赤字預期同步回落﹔其二，得州30余年來首次選出民主黨籍州長，新州長擬暫停數據中心許可審批，13.3吉瓦在建項目面臨風險，直接衝擊了「算力無限擴張」的AI基礎設施敘事。
兩條主線交織的結果，是資產價格的極端分化——原油單日暴跌逾8美元，黃金單日大漲逾130美元，美股道指創一年半最大單日漲幅，而芯片與數據中心股跌至六個月低點。
經濟數據及貨幣對市場：
美元指數周三收跌約0.3%，創9月初以來最大單日跌幅，回落至101.5附近。民主黨橫掃國會後，此前圍繞「特朗普親增長、高赤字議程」構建的美元多頭集中平倉，分裂政府制約財政擴張的預期佔據上風。Glenmede策略師Jason Pride點出了這輪行情的核心邏輯——「僵局即利好」：歷史經驗表明，當沒有單一政黨能以一黨之力強推立法時，市場往往表現更好。美元同時受到美債收益率下行的拖累，利差優勢邊際收窄。
10年期美債收益率下行約7個基點至4.88%附近，創兩個月最低收盤﹔2年期降至4.55%附近。油價暴跌直接壓低通脹預期，10年期盈虧平衡通脹率跌至8月以來最低，為美債提供了基本面支撐﹔疊加民主黨掌控國會壓縮財政赤字空間、削減長端供給溢價，債市迎來強勁買盤。美國財政部同日修改美債發行指引，刪除沿用近三年的「至少」表述，被市場解讀為為2027年削減長債舖路，長端供給結構的邊際變化值得持續關注。
歐元兌美元隨美元走弱升至1.12上方。歐元區10月CPI同比漲4.0%，創三年新高，能源價格漲20.8%，強化了歐洲央行12月加息的預期，為歐元提供了額外支撐。英鎊兌美元跟隨歐元走高至1.34附近，美元整體疲軟是主要驅動，但英國央行今日20:00公布利率決議，市場預期加息25個基點，政策路徑的分歧限制了英鎊的獨立上行空間。美元兌日圓隨美元回落而走低，日圓從美元整體弱勢中獲得喘息，但美日利差仍寬，日圓進一步走強的空間受到限制。離岸人民幣兩周來首次盤中失守6.68，繼續跌離四年高位，美元走弱僅提供了有限緩沖。
今日關註：歐元區9月PPI月率（預期2.5%，前值1.90%）、英國央行利率決議及行長貝利新聞發布會、美國至10月31日當周初請失業金人數（預期19.6萬，前值19.4萬）。次日02:00，歐洲央行行長拉加德與管委多倫茨發表講話。
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金屬&大宗商品市場：
現貨黃金周三大漲逾3.35%，單日飆升逾130美元，創8月中旬以來最大單日漲幅，重新站上4060美元關口。美元走弱與政治不確定性消除共同觸發空頭回補。StoneX歐洲、中東、非洲及亞洲市場分析主管Rhona O'Connell在報告中指出，若民主黨同時控制國會兩院，黃金應可獲得支持，因利率及美元可能受壓。機構同時提示，美債信用風險重估推動的「去美元化」趨勢未改，三季度各國央行仍以2024年末以來最快速度買入黃金，合計淨買入321噸，為金價構築堅實底部。
現貨白銀收漲近5%至52美元上方，單日上漲約2.5美元，表現強於黃金。工業屬性在風險偏好轉向和美元走弱的組合下放大了上行彈性，金銀比價從極端高位回落。
WTI原油暴跌約8.7%，單日重挫逾8美元至87.5美元附近﹔布倫特原油暴跌近9.4%，單日下跌約10美元至94美元附近，盤中一度跌破100美元、跌幅達10%，雙雙創8月31日以來最低收盤。民主黨橫掃被市場解讀為伊朗戰事降級的政治信號，副總統萬斯將共和黨敗選明確歸因於中東戰事﹔摩根大通同時指出，全球石油市場9月和10月已重新轉為供應過剩，為地緣溢價重估提供了基本面支撐。高盛提示，若外交取得實質突破布倫特可能回落至85美元區間，若談判破裂則迅速重返110美元上方。原油期權市場看跌情緒明顯，12月到期WTI 85美元和83美元看跌期權成交量約為看漲期權的1.6倍。
工業金屬漲跌互現。LME期銅微跌0.2%至每噸14015美元附近，礦端供應剛性未改，進口銅精礦加工費持續深度負值，中國庫存低位為銅價提供底部支撐，但傳統消費步入淡季限制上行空間﹔期鋁漲0.7%至3067美元附近，受能源成本與低庫存支撐相對堅挺﹔期鎳漲3%領漲，期錫跌0.5%延續前期超買後的回調。整體板塊仍由供給約束而非需求樂觀錨定，短期缺乏趨勢性驅動。
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全球股市：
美股道指周三大漲約3.0%至53350點附近，創2025年4月以來最大單日漲幅。金融股領漲，摩根大通漲4.20%、高盛漲3.59%、摩根士丹利漲4.25%，醫療保健與可選消費同步走高。洛克希德·馬丁跌近7%逆勢下挫，市場擔憂民主黨收緊五角大樓預算。摩根大通交易員Craig Cohen給出的統計是，1950年以來中期選舉後一年標普500全部上漲，平均漲幅約15%。
標普500指數漲約1.6%至7690點附近，重回100日均線上方，受阻於50日均線附近。剔除AI成分後漲幅超過2%，廣義AI股票籃子單日下挫約5%，清晰勾勒出資金從「AI基礎設施」向「AI應用與存量平台」的輪動。
納指漲約1.4%至25740點附近。亞馬遜、蘋果、微軟三只股票貢獻了納斯達克100當日漲幅的65%，科技七巨頭指數漲超3%創8月以來最佳。但芯片與數據中心的慘烈下跌大幅稀釋了指數漲幅。
芯片股費城半導體指數大跌約3.1%至六個月低點，與大盤嚴重背離。得州新州長擬暫停數據中心許可審批，13.3吉瓦在建項目面臨風險。CoreWeave跌近10%創上市新低，美光跌7.0%，英偉達跌3.2%﹔數據中心運營商IREN跌11%、Hut 8暴跌23%。花旗美國股票策略主管Scott Chronert指出：「一旦改變數據中心擴建的節奏，就開始改變眾多供應商的基本面軌跡。」高盛則從另一面指出，擴建放緩對已有基礎設施的超大規模平台應是重大利好——「誰建得早」正取代「誰建得多」成為AI交易的新分化邏輯。
科技巨頭分化顯著。超大規模云廠商走高，亞馬遜漲超6%、微軟漲近7%、谷歌漲逾3%，受益於存量產能的稀缺性﹔特斯拉跌逾3%，SpaceX跌近4%。
中概股納斯達克中國金龍指數大漲約3.5%，阿里巴巴漲約5%。美元走弱與風險偏好輪動共同推動中國科技股走強，中概股成為資金從美股AI板塊撤出後的重要承接方向。
日經指數跌約1.4%至62190點附近，盤中一度跌近5%觸及五個月低位。軟銀跌約8%，AI相關拋售與中期選舉驅動的輪動重創日本科技出口股，日經成為全球主要股指中少數逆勢下跌的市場。
港股恆生指數漲約1.7%至23920點附近，恆生科技指數漲約1.8%。創新藥與貴金屬領漲，藥明康德漲逾12%，赤峰黃金漲逾18%，光通信與PCB板塊尾盤亦走強。
A股滬指漲約2.2%至3686點附近，深證成指漲約4.2%，創業板指大漲約6.4%。中期選舉結果落地與中國政策背景共同推動全面反彈，創業板彈性最為突出，科技成長方向成為領漲主力。
歐股歐洲STOXX 600漲約1.8%至657點附近。政治僵局的解讀提振了歐洲風險資產，但能源板塊隨油價暴跌承壓，成為指數上漲中的主要拖累。
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今日市場亮點與關鍵事件
- 民主黨橫掃參眾兩院，為1993年以來最大藍潮。 參議院拿下52席並翻轉眾議院，得州30余年來首次選出民主黨籍州長。特朗普表示絕對接受結果，願在「比人們理解的更多事上」與民主黨合作﹔萬斯直言共和黨輸在伊朗戰事。民主黨領袖誓言阻止關稅並推動停戰。
- 得州擬暫停數據中心許可審批，3吉瓦在建項目面臨風險。 CoreWeave創上市新低，費城半導體指數跌至六個月低點﹔擁有存量產能的超大規模云廠商反而受益，「誰建得早」正取代「誰建得多」成為AI交易新分化邏輯。
- 美國財政部修改美債發行指引，刪除「至少」表述。 市場解讀為為2027年削減長債舖路，長端供給結構的邊際變化值得持續關注。
- 美國10月ADP新增就業6萬人超預期，連增16個月，跳槽者薪資增速創兩年半新高﹔ISM服務業降至54.5的三個月最低，但平均收費價格漲幅為四年來最快，通脹粘性與勞動力韌性並存的格局未變。
- 高通Q4業績超預期但盈利指引遜色，手機業務承壓、數據中心轉型提速，盤後跌超7%。Arm Q2超預期但指引不夠驚喜，數據中心版稅收入翻倍，盤後一度跌4%。在英特爾暴雷、AMD過關之後，高通的「喜憂參半」進一步印證AI硬件敘事內部分化加劇。
【今日重要數據】
☆18:00，歐元區將公布9月PPI月率，市場預期值為2.5%，前值為1.90%﹔
☆20:00，英國將公布至11月5日央行利率決定，市場預期該行將加息25個基點﹔
☆21:30，美國將公布至10月31日當周初請失業金人數，市場預期值為19.6萬人，前值為19.4萬人﹔
☆次日02:00，歐洲央行行長拉加德、管委多倫茨發表講話。
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